Содержание
В сегодняшней статье хотелось бы освятить вопрос о том, почему же банки не продают доллары. Данная проблема является очень актуальной, особенно в момент роста цены на валюта, а всё потому что наступает ажиотаж спроса на валюту. А вот в другие времена, когда такого ажиотажа нет, и всё спокойно, валюту можно купить абсолютно спокойно и без проблем.
Обычно массово скупать валюту начинают в момент политического или экономического кризисов, например появляются первые витки финансового кризиса, а всё потому что видят в этом очередной выход сбережения своего капитала. Естественно, курс начинает расти в момент превышения спроса над предложением. Вот только проблема в том, что даже в такой ситуации многие банки просто не продают доллары.
Причём, очень много мнений существует на этот счёт, почему так происходит. Например, некоторые считает, что таким образом банк специально зажав валюту, хочет продать её на пике своего курса, мол, когда цена на валюту взлетит до потолка и выше. Получается продажа «из ничего», а прибыль свою приносит, и довольно большую. Но есть и пессимистичные мнения, мол о том, что таким образом государство снова хочет «кинут» бедных граждан. А ведь всё намного проще и банальнее, и ни одно мнение не является правдивым.
С финансовой точки зрения весь ответ на вопрос кроется в таком понятии, как «валютная позиция». Что это такое понять не сложно, обычно это некое соотношение обязательств и требований, которые предъявляются к одной валюте в стенах одного финансового учреждения. В частности, валютная позиция рассчитывается ко всем банковским операциям с валютой, но нас здесь интересует только валютообмен. К слову, если банк продаст валюты такое же количество, как и купил, то в таком случае валютная позиция закрывается. В другом случае, если есть разница между проданной и купленной валютой, то позиция останется открытой.
А ведь для банка постоянно держать открытой валютную позицию является делом очень опасным, а тем более в период роста спроса на иностранную валюту. Вот только представить, если банк продал какой-то определённый объём валюты в один день, а не успев закупить, а курс растёт, он может купить её и на следующий день, вот только цена будет выше. Собственно, получается банк уйдёт в убыток сам себе, а если послезавтра будет ещё дороже покупка валюты, то и убыток будет выше. Никому не нужны убытки, поэтому банк и делает собственные ограничения на продажу валюты, и причём, чем сильнее ажиотаж, тем серьёзней данные ограничения.
Почему больше не стоит рассчитывать на высокую доходность
Банки массово снижают ставки по вкладам в долларах и евро. Как долго это продлится и стоит ли волноваться тем, кто хотел бы защитить сбережения от девальвации?
Предсказанный аналитиками ставкопад на банковском рынке, похоже, начался. В конце марта доходность своих вкладов в долларах и евро пересмотрел ВТБ, следом за ним понижать ставки начали и другие игроки, в том числе РСХБ, СМП Банк, «Зенит», Московский Областной Банк. Однако пока еще найти высокую ставку можно. По данным портала Банки.ру, сейчас разместить небольшую сумму в долларах можно под 3—3,25%, а кредитные организации, не входящие в топ-10, предлагают открыть долларовый вклад на год и под более высокий процент. Однако, судя по наметившейся тенденции, все это ненадолго. В частности, буквально на днях уменьшил ставки по вкладам в валюте другой крупный игрок — Альфа-Банк. «Более агрессивному снижению ставок мешает высокая конкуренция на банковском рынке за средства населения», — считает эксперт «БКС Премьер» Сергей Аникин. Держатели валютных вкладов выбирают этот инструмент, руководствуясь как минимум двумя резонами — доходностью и возможностью защитить накопления от девальвации рубля. Как это будет работать на практике в ближайшие месяцы?
Доходность для непритязательных
Осенью прошлого года банкиры были вынуждены предлагать вкладчикам высокую доходность по валютным вкладам как из-за угрозы санкций (американские сенаторы тогда предложили отключить госбанки от расчетов в долларах), так и из-за роста ставки ФРС. Все это сделало доллар одной из самых привлекательных валют.
Сейчас, даже несмотря на угрозу санкций, банкиры не стремятся наращивать валютные пассивы. «Банки уже накопили достаточно валютной ликвидности, и в ближайшее время большой необходимости в привлечении валюты не будет, так как в том числе нет крупных погашений по евробондам», — говорит портфельный управляющий General Invest Алексей Губин.
К тому же представители ФРС ясно дали понять рынку, что повышения ставок в этом году ждать не стоит. Согласно консенсус-прогнозу, ФРС в конце года даже снизит ставки до 2—2,25% годовых, указывает аналитик «Открытие Брокера» Тимур Нигматуллин. По оценке «БКС Премьер», доходность валютных вкладов может упасть на 0,3 процентного пункта.
Снижение активности банков по привлечению средств касается и рублевых депозитов, отмечает руководитель направления аналитики вкладов и депозитов Банки.ру Юлия Прошина.
«Банки наполнили свои депозитные портфели и сейчас испытывают избыток ликвидности на фоне снижения спроса на потребительские кредиты. Это касается как рублевых, так и валютных вкладов. Ключевая ставка держится на одном уровне, но в конце года ЦБ прогнозирует ее снижение. Поэтому банки не хотят брать на себя процентные риски и предлагать долгосрочные депозиты по высоким ставкам», — поясняет эксперт.
Валютная защита
В 2018 году рубль переживал резкое ослабление несколько раз: в апреле, августе и декабре. В итоге доллар вырос к российской валюте более чем на 20%. Все волны девальвации так или иначе были связаны с ужесточением санкционной риторики.
В 2019-м главной угрозой для рубля остаются санкции. На этой неделе сенаторы представили в конгрессе новую версию законопроекта, который призван «наказать» Россию за вмешательство в выборы в США. В нем предполагается запретить расчеты в долларах для госбанков и компаний оборонного сектора, операции с госдолгом (с ОФЗ и облигациями госкомпаний, выпущенными после вступления документа в силу), а также инвестиции в энергетический сектор РФ.
Самое странное, что пока все эти угрозы отечественная валюта сейчас полностью игнорирует. После резкого роста курса доллара в конце марта (тогда доллар укрепился почти на 2 рубля) наступило «затишье». «Все, скорее, играет в пользу укрепления рубля: и дорогая нефть, и смягчение политики ФРС и ЕЦБ, и рост спроса на рискованные активы, и хорошие кредитные метрики у страны», — констатирует аналитик УК «Альфа-Капитал» Дарья Желаннова.
Курс нацвалюты поддерживают и иностранцы, активно скупающие наши облигации. На аукционах в среду, 3 апреля, Минфин разместил ОФЗ на 83 млрд рублей при спросе в 143 млрд, немного не дотянув до мартовского рекорда. «Такое ощущение, что аппетит некоторых крупных инвесторов к госбумагам возрос после появления новостей по санкциям», — удивлен аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.
Вопрос в том, как долго будут действовать эти факторы и не перевесят ли их санкции, если действительно будут введены? В Sberbank CIB настроены оптимистично. «Затянувшееся ожидание, пока США решают, объявлять или не объявлять новые санкции в отношении России (и какие именно), и благоприятный для России исход расследования спецпрокурора США Роберта Мюллера привели к тому, что международные инвесторы стали в меньшей степени обеспокоены геополитическими рисками, связанными с Россией», — написал в комментарии аналитик инвестбанка Александр Голынский. По его мнению, успешное размещение Минфином РФ еврооблигаций в конце марта также показало, что чувствительность инвесторов к санкционным рискам ослабла и несколько десятков базисных пунктов премии являются достаточно привлекательным аргументом в пользу участия в размещении. Кроме того, с учетом ожиданий снижения ставки ЦБ участники предполагают, что купленные сейчас облигации в итоге принесут высокую доходность. «Если их начнут скупать нерезиденты, то может повториться ситуация 2017 года, когда спекулирующие на госдолге нерезиденты укрепили рубль. Курс доллара тогда падал до 55 рублей», — указывает Нигматуллин.
Получается, что банкиры, урезая ставки по валютным депозитам, не только минимизируют риски в случае снижения ставки ЦБ, но и рассчитывают на стабильность рубля. Поэтому, считают эксперты, если долларовый вклад был открыт, чтобы заработать на ослаблении рубля, то пора проанализировать: а верна ли такая тактика?
Прогнозы аналитиков относительно поведения рубля пока выглядят достаточно позитивно. Например, в Промсвязьбанке ожидают курса к концу года около 65 рублей за доллар. Более того, по мнению аналитика банка Михаила Поддубского, «рубль имеет потенциал для укрепления, но неопределенность с санкционной историей на данный момент не позволяет его реализовать». Портфельный управляющий УК «Сбербанк управление активами» Дмитрий Постоленко говорит, что в ближайшие два месяца доллар будет находиться в диапазоне 64,5—66,5 рубля, но к концу года может вырасти до 68,5 рубля. Однако обострение геополитической ситуации, по его мнению, не вызовет серьезного роста ставок. «Поэтому стоит уже сейчас размещать доллары на год-два, для этого подойдут как депозиты, так и освобожденные от налогов с валютной переоценки долларовые облигации РФ с погашением в апреле 2020 года», — советует он. Последние могут принести около 3,2% годовых. Доходность более длинных евробондов (например, RUSSIA 28) — 4,36%, что выше любого долларового депозита.
Рубль крепче, но доллар надежнее
Если рубль продолжит оставаться более-менее стабильным, то в выигрыше могут оказаться те, кто держит деньги на вкладах в рублях. Несмотря на то что в конце марта регулятор зафиксировал снижение максимальной ставки по вкладам в крупнейших банках (с 7,72% до 7,53%), их доходность все равно остается едва ли не самой высокой за последние два года.
В марте Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,75% годовых, указав на вероятность возвращения к снижению уже в этом году.
«Банки уже подстраивают условия своего фондирования к таким возможным реалиям. Тем не менее мы не ожидаем, что на сегодняшний день на рынке уже сложились условия, достаточные для существенного разворота тенденции от роста ставок к их снижению», — подчеркивает Сергей Аникин. Он прогнозирует уменьшение рублевых ставок на 0,2—0,5 п. п. с дальнейшей стабилизацией. Доходность валютных депозитов при этом может снизиться на 0,1—0,3 п. п.
«Если рассматривать весь 2019 год, то в базовом сценарии мы предполагаем, что средние ставки по валютным вкладам будут в диапазоне 1—2,5% годовых, по рублевым — 6,5—7,5%», — говорит директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский Стандарт» Максим Тимошенко. По его словам, клиентам, у которых подошел срок валютного депозита, придется довольствоваться текущими ставками.
Сергей Аникин тоже не ожидает бегства валютных вкладчиков и серьезного перетока средств в другие инструменты. С учетом риска санкций граждане продолжат воспринимать валютные депозиты как один из наиболее доступных способов защитить свои сбережения от девальвации, заключает эксперт.
Российские банки потеряли свыше трети валютных запасов. Причем в некоторых кредитных организациях даже зафиксировали дефицит долларов. Мы выяснили, почему в банках не хватает валюты, и что теперь будет с курсом рубля.
Рекордный отток зарубежных инвестиций довел банки до дефицита
В августе российские банки потратили около 6,4 млрд долларов, сократив совокупный объем «валютной подушки» до 12,1 млрд (-35%).
Кредитным организациям пришлось распродавать доллары, чтобы расплатиться с зарубежными держателями российского госдолга. Дело в том, что иностранцы решили разом избавиться от 56 млрд рублей в ОФЗ и других российских активов. В результате, только за последний месяц нерезиденты вывели порядка 3,5 млрд долларов. Сейчас доля вложений иностранцев в отечественные ценные бумаги близка к нулю, свидетельствуют данные ЦБ.
Рекордная с начала года распродажа российских активов объясняется тройным снижением ключевой ставки (до 7% к сентябрю), за которым последовало падение доходности по гособлигациям.
Чтобы не допустить падения курса рубля из-за ухода иностранных инвесторов, российские банки вывели с корсчетов 5 млрд долларов и конвертировали их в рубли, рассказал аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Причем два крупнейших банка даже столкнулись с нехваткой валюты и запросили помощи у ЦБ на 1,1 млрд долларов. Однако в целом по банковской системе дефицита валюты нет.
Значимой опасности для банковской системы и государства нет, подтвердил руководитель группы аналитиков Центра аналитики и финансовых технологий Марк Гойхман. Тем более, Минфин вовсе отказался от размещений гособлигаций на некоторое время. Поскольку ЦБ намекнул на очередное снижение ключевой ставки до конца года, у зарубежных инвесторов нет никакого интереса вкладывать в российские ОФЗ.
«Если даже гипотетически исход нерезидентов из рублей и ОФЗ станут создавать опасность для того, чтобы расплатиться по валютным обязательствам, сам регулятор может предоставить банкам валютную ликвидность по займам в рамках сделок РЕПО», – отметил Гойхман.
Рубль будет расти вопреки, но недолго
Падение валютных запасов в российских банках также никак не угрожает рублю, уверена вице-президент «РФИ банка» Елена Чижевская. Потенциальный отказ от валюты уже частично заложен в курс нацвалюты. Кроме того, регулятор несколько месяцев повышает коэффициенты риска за операции и продукты в долларах, что воспринимается как уход от валютной интеграции.
Несмотря на отток вложений инвесторов, рубль может даже рассчитывать на укрепление к «американцу» до 63-62, ожидают в «Открытие Брокер». Российскую валюту может поддержать напряженная обстановка вокруг конфликта в Саудовской Аравии.
Тем не менее, этот успех вряд ли будет долгосрочным, поскольку факторы торговых войн, замедления мировой экономики и ослабления нефтяных цен будут более долгосрочными. «Далее рынки станут более осторожными, а рубль – развернется к снижению», – заключили аналитики FxPro.
Обнаружили ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter.
Загрузка...
